私募基金首季业绩头尾差两倍,公募派券商派及民间派PK私募江湖

  证券时报记者 方 丽

 

  时间是衡量投资能力的“试金石”,尤其是在鱼龙混杂的私募界。私募基金经理按从业经历大体可分为三派:公募派、券商派和民间派。截至2010年7月30日,从近12个月私募基金业绩统计数据来看,券商派、公募派和民间派的平均收益率分别为6.89%、3.4%和0.4%。

   私募基金经理构成

  数据来源:好买基金研究中心。“其他”指根据公开资料不能将其明确分类的基金经理占比。

  数据显示,目前存续期超过2年的私募基金有130只,近24个月的平均收益率为25.37%,但首尾相差超过240个百分点,显示私募基金业绩分化程度较高,增加了投资者选择私募产品的难度。

  公募派、券商派、民间派近12、近24个月业绩统计

  数据来源:好买基金研究中心,数据统计截至2010年2月底。

  券商派业绩领先

  公募派、券商派、民间派近12个月业绩前五的风险收益比较

  数据来源:好买基金研究中心,数据统计截至2010年2月底。

  股指无明显趋势振荡使阳光私募业绩较2009年更趋分化

  在去年7月至今年7月底A股震荡市中,各类私募基金投资收益率明显分化,券商派整体表现出色。从整体情况来看,公募派中各基金经理的投资实力相对均衡,民间派基金业绩参差不齐。

  自2007年江晖、田荣华等第一批公募基金经理转投私募之后,去年以来又一批公募基金经理跳槽私募,其中包括泰达荷银的李泽刚、交银施罗德的郑拓、华夏的张益驰等,使私募基金中的公募派队伍进一步扩大,而这些公募明星们也受到了惠待,在信托证券账户成为稀缺品的时代,能够轻松地发行产品,如原华夏优势增长的基金经理张益驰,在短短半年时间里成立了6期信托计划。据好买基金研究中心的不完全统计,截至2010年2月底,累计有42位原公募基金经理或投资总监转投私募,他们以私募中的“正规军”标榜,时时亮出曾经的“金牛奖”头衔,但不管公募的光环能照耀多久,投资者最终在意的还是基金经理的投资业绩。那么,经过正规训练的公募派是否独步江湖呢?

  基金投资

  好买基金研究中心数据统计显示,截至2010年7月30日,从近12个月私募基金业绩数据来看,券商派胜出,公募派紧随其后,民间派稍逊一筹,三者的平均收益率分别为6.89%、3.40%和0.40%。

  以私募的基金经理构成来看,按从业经历大体可分为三类:公募、券商和民间。好买对纳入统计的177位私募基金经理进行了分析,可明确归类的经理人有142名,占到统计总人数的79.78%,其中有23.60%来自公募,32.02%来自券商,还有24.16%属于公募、券商之外的“民间派”。

  文/表 本报记者 吴倩

  考虑到私募业绩离散度较大的特性,因此比较三个类别中收益率排名前1/3的私募基金产品,券商派以26.22%的平均收益率大幅领先,民间派和公募派的平均收益率分别为19%和12.95%。

  从近12月的业绩统计数据来看,券商派略有胜出,民间派和公募派旗鼓相当,三者的平均收益率分别为44.64%、40.21%和39.19%。不过,考虑到私募业绩离散度较大的情况,因此将三个类别中收益排列前1/3的基金另作比较,发现民间派以75.81%的收益大幅领先,依次是券商派的66.32%和公募派的64.23%。其中,魏上云管理的云程泰1期、罗伟广管理的新价值2期和杨永兴管理的策略大师分别以79.02%、118.45%和192.80%分别位列公募、券商、民间三个类别的收益率第一。由统计柱状图的差异表明,民间派业绩参差不齐的现象最为突出,而公募派中各基金经理的投资实力相对均衡。

  今年第一季度沪深两市围绕3000点展开拉锯战,股指的无明显趋势振荡使得阳光私募业绩较2009年更趋分化。研究机构统计数据显示,今年一季度,阳光私募基金整体业绩大幅领先于公募股票型基金,但业绩分化比公募基金更为明显,业绩最好的产品与业绩最差的产品净值回报率相差42.35个百分点,即相差约2.2倍。

  从较长时间段来看,近24个月的私募基金业绩数据显示,公募派在三个类别中整体优势明显,其中半数实现绝对正回报,平均收益率为27.18%,该类别中排名前1/3产品的平均收益率为56.11%;券商派表现和公募派旗鼓相当,近24个月平均收益率为25.67%,前1/3的平均收益率为59.54%;民间派表现最弱,平均收益率为-11.36%,前1/3的平均收益率为5.03%,近半数产品亏损。

  若从较长时间段来看,近24个月的业绩统计数据显示,三个类别中公募派的整体优势最为明显,有六成实现绝对正回报,平均收益率为11.80%,前1/3收益率为47.32%;而民间派表现最弱,平均收益率为-11.36%,前1/3收益率为5.03%,近半产品在熊市阶段亏损严重;券商派处于两类之间,平均获得了3.99%的正收益,前1/3收益率为44.26%,其中邓继军管理的金中和西鼎获得71.16%的最高收益。

  3月股市在振荡中微幅走高,在此振荡的市场下,阳光私募基金整体跑输大盘。据壹私募网私募研究中心(下称:壹私募网)对国内374只非结构化私募产品的业绩统计,3月份实现正收益的私募产品有239只,平均收益为0.84%。同期,沪深300指数涨幅为1.95%。

  操作风格各异

  好买还以近12月为考察区间,分析了公募、券商和民间派中业绩排名前五的基金的风险收益特征,以散点图显示,横轴为半方差指标,从左往右表示下行风险逐步增大,纵轴为收益率指标,从下往上表示投资回报不断提高。由下图分布可以发现,民间派主要分布在图的左半部分,而公募派和券商派主要分布在右半部分;此外,除策略大师和新价值2期位于图的上半部分之外,余下13只基金主要分布中间偏下区域,且民间派和券商派的数据点基本位于公募派的上方,表明在前五名的近12月历史数据比较中,民间派表现出的风险收益特征最佳,其次是券商派和公募派。(好买基金研究中心)

  不过,虽然3月跑输大盘,但从整个一季度来看,阳光私募仍不愧是振荡市的搏击高手,整体业绩表现不仅明显比大盘抗跌,且大幅领先公募基金。

  私募基金以灵活机动、追求绝对收益着称,私募基金管理人的投资水平直接影响到该产品的业绩表现。

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  一季度私募跑赢公募

  从私募基金近24个月业绩数据排名来看,出身券商的罗伟广管理的新价值2期继续以超过200%的收益率独占鳌头;公募派中尚雅系在前10位中占据4席。

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  据“壹私募网”统计,今年一季度私募整体平均收益-0.07%,而同期,沪深300指数下跌6.43%。

  业内人士表示,总体来看,券商派操作较积极,部分私募采取重仓策略,市场行情不错时券商派容易脱颖而出。公募派则以稳健着称,投资和风险控制比较规范。民间派各有所长,各种风格的投资人物都有。投资者在挑选私募基金产品时,应从适合自己风险承受能力出发,选择和自己风格接近的产品。

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  据公开数据,阳光私募在近3到6个月的相对指标上比之公募股票型基金略有胜出,研究人士分析称,这表明自去年9月市场进入常态以来,私募策略灵活、持股集中的优势有所体现。

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  和2009年对比,私募基金今年以来业绩分化更趋明显。

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  “壹私募网”数据显示,李泽刚执掌的和聚1期,截至3月26日单位净值为1.4474元,近3个月收益率为23.19%;而冷再清执掌的塔晶老虎1期,截至3月10日单位净值为0.5199元,今年以来收益率为-19.16%。三个月时间内,两只阳光私募基金产品的净值增长率相差高达42.35个百分点。

  而今年以来,“公募派”私募基金短期业绩落后于“券商派”。在私募基金业绩前30名中,“公募派”私募基金仅5只入围,和聚1期暂居私募基金业绩排行首位,王贵文执掌的隆圣精选今年来回报率9.82%,居第17名。

  不过,据“壹私募网”统计,从两年中长期限看,“公募派”私募基金的整体业绩依然体现出一定的领先优势。期间,业绩榜上10个私募产品中7个的管理人都具有公募背景。

  岁岁年年基相似,年年岁岁“头”不同。私募界风云变幻,其短期业绩更是如此,今年一季度,短期业绩的佼佼者又是新颜换旧貌。

  四成去年佼佼者业绩跌落

  据好买基金研究中心统计,截至3月12日,去年排名前20的私募基金今年以来业绩分化严重,35%的基金仍处于前1/4,10%位于前1/2,15%位于后1/2,余下的40%则不幸落到了后1/4。

  而去年私募前三甲新价值2、新价值1、尚雅4今年以来业绩并不是非常突出,他们激进的风格在振荡市中净值难免受影响。

  据“壹私募网”统计数据,今年一季度,新价值2、新价值1、尚雅4净值增长率分别为2.33%、5.68%、5.1%,在可比的347只产品中分别排名第104、第48和第56。不过,即使排名下滑,这些去年私募明星的业绩表现依然明显超越大盘以及绝大多数公募股票基金。

  投资提醒:

  投资风格影响私募长短期业绩

  壹私募网研究中心人士指出,纵观今年历届月度排行,前三甲私募产品基本属于中小型私募,并且同时具备了以下特点。

  短跑健将具三大特点

  首先,投资标的、选股策略虽差异较大,但都有意规避大蓝筹;其次,产品规模小,如和聚1期为5000万元、隐形冠军1期只有1700万元;第三,产品都保持了较高的仓位,一季度和聚仓位在8成,隐形冠军更高达9成。这些共性有助于私募产品短期内取得成功。

  但该人士同时强调,上述三大特点与长期业绩没有必然的联系,也不是“长跑冠军”的必要条件。

  而从长期来看,壹私募网研究中心人士认为,“券商派”私募整体操作相对积极,部分私募采取重仓策略,因此一旦押对宝或者市场行情不错,“券商派”私募产品很容易成为冉冉升起的新星。而“公募派”私募则以稳健著称,一般会恪守风险控制的标准,投资趋于谨慎。这种操作策略在下跌行情中有利止损,但是也可能错过机会。中短期“券商派”私募更胜一筹,长期业绩有待考量;“公募派”私募短期业绩虽不起眼,但却是细水长流。

  公募派长期业绩优势明显

  好买基金研究中心近24个月的业绩统计数据显示,公募、券商和民间三个类别的私募基金中公募派的整体优势最为明显,有六成实现绝对正回报,平均收益率为11.80%,前1/3收益率为47.32%;而民间派表现最弱,平均收益率为-11.36%,前1/3收益率为5.03%,近半产品在熊市阶段亏损严重;券商派处于两类之间,平均获得了3.99%的正收益,前1/3收益率为44.26%。

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  八成私募本月拟重仓操作

  本报讯
(记者吴倩)4月份以来,上证指数在3000点盘整,空方反扑力量显得薄弱,私募作为市场的重要参与者之一做多意愿强烈。

  据私募排排网的统计,对于4月行情,65.63%私募看涨,81.25%重仓操作,且普遍看好二季度蓝筹行情。

  虽然3月份私募稍显谨慎,但在全球经济持续向好的带动下,4月份私募态度转变为乐观,看涨私募大增,看跌私募屈指可数。调查结果显示,65.63%的私募看涨4月行情,认为维持横盘整理的占31.24%,看跌的仅为3.13%。

  私募的乐观心态直接反映到了持仓策略上,在4月持仓策略上,私募基金相对3月变得更加积极,普遍选择重仓参与。

  调查结果显示,81.25%的私募选择重仓操作,18.75%采取轻仓策略,没有私募选择在4月空仓观望。

  私募普遍看好蓝筹股。3月下旬,大盘股明显走强,蓝筹股能否在二季度走出一波行情,带领大盘顺利向上突破呢?调查结果显示,私募普遍看好二季度的蓝筹行情,65.63%的私募认为二季度会出现一波蓝筹行情,同时,持不确定态度的私募为25%,只有9.37%私募不看好二季度蓝筹行情。

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