私募投资人受到霸王条约,博时基金

  阳光私募销售产品时,通常将宣传重点放在投资经理的过往业绩上,对于产品收益分配方式等只字不提,部分投资者在毫不知情的情况下签了“霸王条款”。虽然投资者可以选择赎回信托份额来变现,但惩罚性赎回费相当高昂。

  证券时报记者 杜志鑫

投资基金,是为了获取收益,大家都喜欢选择分红多的基金。不过,分红是指什么,有决定性的参考价值吗?

  证券时报记者 余子君

  基金2008年年报即将陆续公布,届时具备分红条件的基金分红方案也将浮出水面,分红再度成为市场关注的话题。针对当前各方有关基金分红的热议,博时基金副总裁李全表示,应该辩证看待基金分红。

其实,基金分红是指基金将收益的一部分以现金形式派发给投资人,这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。分红并不是越多越好,投资者应该选择适合自己需求的分红方式。

  现金分红还是红利再投资——这原本应是由投资者所做的选择题,但是由于《信托法》对于集合资金信托收益分配方式没有明确规定,目前不少阳光私募持有人被全部或者部分“剥夺”了现金分红的权利,被动选择了红利再投资的分红方式。

  李全表示,在具备分红条件后向持有人分红,是基金公司应尽的一项义务。相对而言,成立时间较长、基金管理数量较多、资产管理规模较大、长期业绩优秀的基金公司的累计分红总额会较多。WIND数据显示,14家累计分红总额超过100亿元的公司中,“老十家”基金公司占据多席。公开数据显示,博时基金自成立以来累计分红总额超过人民币414亿元,是目前国内分红最多的基金公司。而博时基金同时也是目前我国资产管理规模最大和成立最早的基金公司之一,共管理11只开放式基金和3只封闭式基金。

为了进一步地理解分红是什么,我们从以下几个方面进行阐述。

  证券时报记者日前获悉,某家阳光私募发布了收益分配公告显示,存续未满一个财政年度的信托份额,均以红利转投方式进行红利分配;存续满一个财政年度的信托份额,受益人可通过递交申请的方式,选择红利再投资或现金分红。

  如何辩证看待基金分红?李全表示,基金分红首先要遵循相关法规要求,并按照招募说明书的收益分配条款来进行。众所周知,基金分红需要具备的条件包括:
基金当年收益先弥补上一年度亏损后,方可进行当年收益分配;基金收益分配后每基金份额净值不能低于面值;如果基金投资当年出现净亏损,则不进行收益分配;另外,还要满足《基金合同》约定的基金收益分配条件。

1、首先了解什么是基金分红?什么是大比例基金分红?

  相比上述阳光私募,有部分阳光私募在分红问题上的处理方式更为粗暴,持有人只能被动选择红利再投资。以深圳某知名阳光私募公司为例,该公司旗下产品均采取转信托单位形式发放红利。

  其次,作为基金投资者,获得收益的来源主要来自两个方面,一是通过赎回部分基金份额来锁定收益,另一种方式是通过基金分红。但对于投资者来说,赎回时需要缴纳一定的手续费,包括机构投资者还需要为投资所得缴纳一定的所得税,而基金分红则根据目前国家的相关规定是免税的,所以分红对这部分持有人来说是有吸引力的。另外,对于持有人来说,由于不存在缴纳投资所得税的问题,如果所投资的基金不分红,可以通过主动赎回部分份额的方式来实现部分收益,降低资产配置风险。

基金分红是将已实现收益进行分配,而大比例分红则是通过分红把净值降到1元附近。

  上海一位信托公司人士表示,之所以会出现这种情况,主要是由于目前阳光私募多以集合资金信托的形式存在,而《信托法》对于集合资金信托收益分配方式并没有做出明确规定,因此,阳光私募具体的收益分配方式要以投资者签订的信托合同为准,即合同约定了以哪种收益分配方式分配红利就以哪种形式分配。此外,红利再投资的方式对阳光私募管理人来说都是有百利而无一害的。如果采用现金分红,资金会分流出一部分,而以转信托单位形式分红,可以保证资金的充裕性,更有利于投资经理的操作。

  第三,分红只是收益的分配方式,目前有现金分红和红利再投资两种方式,其中通过红利再投资所获得的基金份额是免申购费的。对此,李全表示,在所投资的基金分红之后,持有人应该根据自己的资金投资期限、风险收益偏好来进行选择。如看好后续行情,选择红利再投资将分红转为投资能增加收益,而在弱市中选择现金分红有利于落袋为安,及时锁定收益。李全表示,共同基金的特点之一是基金分红在某种程度上是将再投资的决定权交给投资者。当然,作为基金公司也应该不断为投资者提供资产配置的专业建议参考。

基金大比例分红需要把股票在二级市场上抛售,从而转换成可实现收益,进而派发给基金持有人。因为基金分红要有已实现的收益,基金管理人必须抛出手中获利的股票或债券,从而增加交易成本。

  还有投资者表示,选择现金分红还是红利再投资决定权应该属于投资者。虽然,部分投资者对于以何种分配方式分红根本不在意,但是,目前由于不少阳光私募在销售时,宣传重点都放在投资经理的过往业绩上,对于收益分配方式等事情一般不会提及,导致部分投资者在毫不知情的情况下签订了“霸王条款”,被动选择红利再投资。虽然选择红利再投资后,投资者也可以选择赎回信托份额来变现,但是目前阳光私募对于赎回的条件要求十分苛刻,如果持有年限不够,惩罚性赎回费相当高昂。

  李全表示,通过分红而来的收益,本身就是基金净值的一部分,分红后基金净值会自动除权,持有人的总资产并没有因此而增加。所以,投资者在选择基金时,除了要关注基金分红条款和分红习惯外,更为重要的是考察基金公司旗下基金的长期业绩表现和综合资产管理实力。

2、分红越多越好吗?

  业内人士表示,选择何种收益分配方式,无疑应该是投资者的基本权利,但事实上,投资者这种基本权利经常受到侵害,如果要杜绝这种现象,除非监管层对法规进一步完善,甚至可以效法公募基金规定默认分红方式为现金分红。

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我们知道:投资开放式基金主要通过净值增长和分红来获利

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其中净值增长是指基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等,导致基金单位净值的增长。这份增长和买入时的净值差价,就是投资获得的毛利。毛利—申购费-赎回费=真正的投资收益。

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分红收益呢,是根据国家法律法规和基金契约的规定,基金会定期进行收益分配。

但是我们要知道,基金分红的本质是从基金净值上“割”下来的一部分。它只是基金净值增长的兑现而已。

其实,对于开放式基金,投资者如果想实现收益,赎回一部分基金单位同样可以达到现金分红的效果;因此,基金分红与否以及分红次数的多寡并不会对投资者的投资收益产生明显的影响。基金分红并不是衡量基金业绩的最大标准,衡量基金业绩的最大标准是基金净值的增长。

至于封闭式基金,由于基金单位价格与基金净值常常是不一样的,因此要想通过卖出基金单位来实现基金收益,有时候是不可行的。在这种情况下,基金分红就成为实现基金收益惟一可靠的方式。所以,投资者在选择封闭式基金时,应更多地考虑分红的因素。

3、基金什么情况下进行分红?

在符合有关基金分红条件的前提下基金的分红条件主要有:

(1)基金当年收益先弥补上一年度亏损后,方可进行当年分红;

(2)如果基金投资当期出现净亏损,则不进行分红;

(3)基金分红后一般基金单位净值不能低于面值。

开放式基金的分红会在基金契约里规定。一般在基金有可分配收益的情况下,每年至少分红一次,年度分配一般在年度结束后4个月内进行。分配的对象是基金的净收益,即基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。投资人应该了解的是,基金分红的收益原来就是基金单位净值的一部分,投资人实际拿的也是自己账面上的资产。这也是为什么分红当天(除权日),基金单位净值会下跌的原因。

4、基金分红怎么计算?

基金分红主要有两种方式:一种是现金分红,一种是红利再投资。

基金分红的计算公式:分红金额=持有份额*分红比例;分红(新增)份额=分红金额
/除息后的基金份额净值

举例说明:假设您现持有某基金10000万基金份额,
除息后的基金份额净值为1.42元,其收益分配方案是每10份基金份额派发红利0.60元(即分红比例为:=0.6/10=0.06)。则:

分红的金额为=10000*0.06=600元;新增份额=分红金额/除息后的基金份额净值=600/1.42=422.53份;

(A)若选择领取现金:则总份额不变,直接通过银行账号领取现金600元,单位净值:=1.42元。

(B)若选择分红再投资:则新增422.53份,总份额=10000+422.53=10422.53份,单位净值:=1.42元。

5、与基金分红有关的日子——权益登记日、除息日、红利发放日、派现日、红利分配日?

权益登记日:基金管理人进行红利分配时,需要定出某一天,这一天登记在册的持有人可以参加分红,这一天就是权益登记日。

除息日:就是在预先确定的某日从基金资产中减去所分的红利总金额。在除息日,基金份额净值按照分红比例进行除权。

红利发放日:也叫派现日、红利分配日。即从基金托管账户中划出分红资金的日子。是指向投资者派发红利的日期。选择现金红利方式的投资者的红利款将于红利发放日自基金托管账户划出。

一般来说,权益登记日登记在册的基金份额持有人享受基金当次分红权益。如果权益登记日、除息日是同一天,当天的份额净值中会扣除红利部分金额。基金分红并不是凭空增加价值。分红前投资者申购基金的份额净值较高,但可以享受分红的权益,而分红后申购则基金份额净值则会降低。

6、红利再投资的好处

无费用,充分享受投资增值的复利增长

红利再投资的投资者其现金红利将按分红权益登记日除权后的基金份额净值转换为基金份额。如权益登记日为T日(工作日),红利再投资的基金单位份额T+2日(工作日)起可以赎回。

基金管理人鼓励投资者追加投资,因此一般规定红利再投资不收取费用。如果投资者领取现金红利后,又要再追加投资的话,将视为新的申购,需要支付申购费用。因此,选择红利再投资有利于降低投资者的成本。同时,对开放式基金进行长期投资,如果选择红利再投资方式则可享受基金投资增值的复利增长效果

例如,如果开放式基金每年分红5%,选择红利再投资,则10年后资金将增值为62.89%;而如果同样的收益情况,选择现金分红方式,则10年后资金只增值为50%,收益少了12.89%。如果投资时间更长,则差别更大。

最后,总结一下基金中的分红其实只是基金净值的一部分,并不是越多越好。投资者应该选择适合自己的分红方式。同时提醒:基金净值的高低也并不是选择基金的主要依据,基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键

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